НБУ без Смолія: що буде з курсом гривні та яким повинен бути новий голова

Експерти розповіли виданню "Коментарі", що буде з курсом гривні, враховуючи зміну керівництва Нацбанку, а також, поки в Мережі обговорюють ймовірні кандидатури на його посаду, яким повинен бути новий глава НБУ, щоб уникнути найгіршого сценарію.

"Не викликає сумнівів можливість України щодо збереження позитивного платіжного балансу"

Викладач макроекономіки "Бізнес-школи МІМ-Київ" Михайло Кухар підкреслює, що незважаючи на широко обговорюваний фактор "зміни голови НБУ", існують такі ключові тренди, здатні вплинути на курс гривні до кінця 2020 року:

1. Активне відновлення внутрішнього попиту та імпорту до рівня 85-95% попереднього року вже в III кварталі. Менш стрімке зростання експорту після "виходу з карантину" в травні і стабільно зростаюче негативне сальдо торгового балансу. Перелом тренда, за словами експерта, стався вже у травні.

2. Перетік надлишкової гривневої ліквідності банківської системи з депозитних сертифікатів з прибутковістю в 6% в облігації внутрішньої державної позики – ОВДП (9-10%). І викликане цим "монетарне розширення" приблизно на 22% до кінця року.

3. Поліпшення якості виконання бюджету на тлі відновлення економіки і зниження фіскального розриву у другому півріччі до приблизно 150 млрд грн (при поточних залишках на Єдиному казначейському рахунку в 75 млрд грн.).

"Я не бачу суттєвих ризиків "безконтрольної" емісії на більш ніж 60-70 млрд грн. або 12% грошової бази у другому півріччі, – каже Михайло Кухар. – Незважаючи на зміну глави НБУ, варто відзначити, що керівництво Міністерства фінансів проводить колишню, вкрай консервативну політику. І низький дефіцит бюджету за перше півріччя обумовлений саме жорсткою фіскальною політикою "відсікання" некритичних витрат".

Наприклад, зазначає експерт, Мінфін задовольнив лише 60% від суми поданих банками заявок на купівлю ОВДП за квітень-червень. При цьому, був зроблений істотний акцент на зниженні ставок розміщення з 12% до 8% у гривні, що є, на думку Михайла Кухара, ще одним непрямим, але важливим доказом жорсткої політики Мінфіну з перевиконання дохідної частини та оптимізації витратної в поточному році.

"Враховуючи перераховані чинники, не викликає сумнівів можливість України з обслуговування всіх своїх зобов'язань і збереження позитивного платіжного балансу за підсумками 2020 року в розмірі $1,6 млрд, – упевнений експерт. – А поточна стратегія поведінки Нацбанку на валютному ринку (яка, зрозуміло, може бути скоригована в зв'язку з приходом нового правління), вказує на тренд плавної девальвації курсу гривні до грудня до значень 27,5-28,5 UAH/USD".

"Президент фактично підтвердив прихильність до можливого ослаблення гривні"

Керівник відділу аналітики компанії Forex Club Андрій Шевчишин прогнозує ослаблення курсу гривні у зв'язку з відставкою голови Нацбанку.

"Питання значною мірою політизується, – зазначає експерт. – Хочеться бачити незалежний НБУ. Між тим, під час недавньої поїздки в Одеську область президент заявив, що не бачить необхідність у стримуванні курсу гривні у зв'язку з відставкою Якова Смолія. Таким чином, президент фактично підтвердив прихильність до можливого ослаблення гривні".

Андрій Шевчишин нагадує активно обговорювані у ЗМІ теми емісії гривні, її друкування для підтримки економіки.

"Звучали висловлювання, що економіка була дуже затиснута в період попередніх голів НБУ. Тож, думаю, мова йде як раз таки про емісію гривні, – говорить аналітик Forex Club. – А це – підвищення ліквідності, що буде стимулювати економіку. Але буде і тиск на інфляцію, посилюючи девальваційні рухи. Тому ми очікуємо девальвацію у зв'язку зі зміною глави НБУ. Сподіваємося, що новий керівник буде професійним, незаангажованим, незаполітизованим, який буде незалежним і стане підтримувати стабільність гривні".

За словами Андрія Шевчишина, емісія в 50-60 млрд гривень не вплине на інфляційні та девальваційні тенденції. А ось друкувати суму понад цього вже буде небезпечно.

"Тому все буде залежати від агресивності емісії гривні, – підкреслює аналітик. – І важливо розуміти, що неможливо за високої інфляції мати заявлені показники з іпотеки нижче 10%, так само як підтримувати кредитування бізнесу 5-7-9%".

"Влада завжди залишає за собою право перекласти відповідальність на людей"

Директор Київської академії політичних перспектив Михайло Железняк не виключає, що курс грн може послабити свою позицію. Але, на його думку, це відбудеться у вже звичному діапазоні – 10-15%. За умови, що не станеться стрімкого спаду світової економіки, що може серйозно скорегувати курс.

"Істотного ослаблення гривні, я думаю, не буде, – зазначає політексперт. – При цьому потрібно розуміти, що серйозно впливають на ситуацію експортні тенденції. Зараз йде активний продаж зернових, внаслідок чого валюта зайшла в Україну, що сприяє зміцненню гривні. Але це – сезонне явище".

У той же час політична і економічна нестабільність призводять до того, що для будь-якого українського бізнесу в сегменті малий або середній практично немає можливості спланувати свій бюджет. Максимум це можна зробити на 6-12 місяців, вважає Михайло Железняк.

"Підливає масла у вогонь і проблема з "пірамідами" ОВДП. По суті, цей майданчик наша влада перетворила на ниву для спекуляцій", – зазначає політексперт.

Новому голові НБУ слід, на думку Михайла Залізняка, задуматися про структурні реформи, а також знищити корінь зла – можливість спекуляцій на ОВДП.

"Важливо також розуміти, що наша влада завжди залишає за собою право перекласти відповідальність на людей і їх настрої, – попереджає експерт. – Мовляв: ви десь почули, що гривня падає – і всі побігли купувати валюту. Після цього не ображайтеся – ви ж самі сприяєте девальвації гривні".

Нагадаємо, у "Слуги народу" назвали чотирьох кандидатів на посаду голови НБУ.